Inflation: Warum der Höhepunkt noch bevorsteht

Die Wirtschaft überhitzt wie eine Dampfmaschine, und der Schaffner scheint am Steuer eingeschlafen zu sein. Seit Monaten hören wir Beteuerungen, der Preisanstieg sei "vorübergehend", nur ein kleiner Schluckauf in der Erholung nach der Pandemie. Doch jüngste Daten deuten auf eine weitaus düstere Realität hin: Wir treten in eine neue Ära permanenter Knappheit ein.

Die Energiepreise haben sich auf einem Niveau stabilisiert, das 40 % höher liegt als 2020. Dies ist keine Schwankung; es ist eine strukturelle Verschiebung. Die Kosten für den Warentransport, den Betrieb von Fabriken und das Heizen von Wohnungen haben sich grundlegend geändert. Infolgedessen schießen die Preise in jedem Sektor in die Stratosphäre.

"Wir treten in eine neue Ära permanenter Knappheit ein", bemerkt Dr. Hans Meyer, ein führender Ökonom. "Die Zeiten billiger Waren, angetrieben durch reibungslose Globalisierung, sind vorbei."

Darüber hinaus beginnen im Dienstleistungssektor Lohn-Preis-Spiralen zu wirken. Arbeitnehmer, die mit höheren Lebenshaltungskosten konfrontiert sind, fordern höhere Löhne, welche Unternehmen in Form höherer Preise an die Verbraucher weitergeben. Es ist ein Teufelskreis, den die Zentralbanken nur langsam angehen.

Die Situation ähnelt der Stagflation der 1970er Jahre. Wir sehen ein verlangsamtes Wachstum gepaart mit steigenden Preisen, eine toxische Kombination, die die traditionelle Geldpolitik vor ein Rätsel stellt. Die Federal Reserve und die EZB zögern, aus Angst, dass eine zu schnelle Zinsanhebung eine Rezession auslösen könnte. Aber dieses Zögern hat seinen Preis.

"Die Kaufkraft der Verbraucher erodiert schneller als zu jedem anderen Zeitpunkt seit dem Zweiten Weltkrieg", heißt es in einem aktuellen Bericht des Weltwirtschaftsforums. Familien stellen fest, dass ihre Gehaltsschecks nicht mehr so weit reichen, was sie im Supermarkt vor schwierige Entscheidungen stellt.

Letztendlich müssen die Zentralbanken die Zinsen länger hoch halten als erwartet. Politiken, die für das Niedriginflationsumfeld der 2010er Jahre angemessen waren, sind jetzt gefährlich obsolet. Wenn wir nicht entschlossen handeln, um den Markt abzukühlen, wird die Inflation, die wir heute sehen, im Vergleich zu dem, was noch kommt, mild erscheinen.